通缩中黄金光辉依旧

    “只要美国发生什么不测事件金价就随之上扬”似乎已成为人们习以为常的一条经济规律，有人甚至认为美元与黄金的割断使黄金价格逐渐蜕变成了一项“反美指标”
　　自2001年第一季度后期起，黄金的国际市场行情走出谷底一路攀高，特别是自2002年末以来，黄金价格第三次快速上涨，数月间涨幅达数十美元，目前徘徊在350美元的高价位上。
　　对黄金囤积者来说，当前这诱人的高价格确是抛出赚取厚利的好机会，但令人费解的是这高价格却出现在世界经济正处于通缩倾向时期，因为一般而言，每当经济通货膨胀才正是黄金在市场崭露头角的最好机会。
　　作为黄金销售的国际促进机构，世界黄金理事会对目前之所以出现黄金价格看好的现象认为主要有以下7个方面的原因：1、美国一统天下的时代已经结束；2、由于牵涉经济伦理的信用危机一再发生，促发市场向实物资产的回归；3、因恐怖袭击以及战争威胁的频繁发生，致使人们认识到储备资产的必要性；4、由于金融资产的低利率日益呈现出世界性趋势，迫使人们对银行储蓄和债券过去曾有魅力今后是否依存的兴趣日趋减少；5、始终走低的世界连动性股市是抬高金价的主要压力之一；6、中国黄金市场交易的部分解禁；7、重新允许黄金矿产公司参与投机性销售（连带保险捆绑式）。
　　纵观这7点原因，也许能把1-5视作是宏观环境的变化，6-7则是市场供求的变化。虽然近期恢复的黄金矿产公司参与投机性出售以及回购对促使金价在短期内迅速上扬确实起有重要作用，但是为了真正看清金市为何成为近期人们在资产选择上的众矢之的，恐怕与其分析供求因素还不如将注意力或观察的焦点集中于宏观环境方面。
　　首先是美国单极主义正面临众多的挑战。二战后自布雷顿森林体系、尤其是1971年“尼克松冲击”以来，“只要美国发生什么不测事件金价就随之上扬”似乎已成为人们习以为常的一条经济规律，有人甚至认为美元与黄金的割断使黄金价格逐渐蜕变成了一项“反美指标”。
　　其次，安然、世界通信、以及安达信作假事件的暴露使市场对账（纸）面资产的信任程度大打折扣，它迫使投资者醒悟到今后通过股票和债券手段进行替代投资时必须谨慎从事。另外，由于过去那种对“以防万一的美元”的信赖如今也因“9·11”事件的发生而褪色不少，因此世界的投资家们正试图努力摆脱以美元中心的资产运用。
　　再次，如果改变对以上问题的观察视角，似乎也可以将投资者改选以黄金为代表的实物资产看成是为了缩小过于膨胀的金融资产。从股市来看，纽约作为世界最大股市其峰值出现在2000年1月，令人感兴趣的是黄金市场谷值出现的时期恰巧和股市峰值期大致接近，即1999年8月的第一次谷底和2001年2月的第二次谷底，此后金融市场的一路下降和商品市场的一路上扬几乎成为一种同时出现的现象，对此业内人士预感到，这不同动向的两种资产，其峰值期和谷值期却何等的相似是否意味着以往所遵循的经济内在规律将出现大的变化。
　　最后看看商品市场的行情。总的说来，自第二次石油危机（1979年）为商品市场迎得高价格后至“9·11”事件发生前的近20年里，市场低迷始终未有什么根本的改观，因此，价格走向低位徘徊甚至大幅下跌是商品市场的基本特征。但是，“反恐”这一国际形势的骤然变化使行市变得有些看不懂了。
　　在当前的商品市场行情中价格猛升、因而变化最大的当数石油和黄金。明眼人都会想到，这是因为受伊拉克局势紧张化影响所致，但如果联系到粮食和有色金属等其他商品的整体价格基数也在推高的话，上述回答似乎不太圆满。以国际商品协会作为国际商品指数公布的“CRB指数”为证，在最近的1年半里该指数上跳了近40%。
　　有些国家已经开始担心，在不久的将来是否会出现由初级产品的提价而引发的通货膨胀？考虑到由于商品市场长期处于低迷状态因而对形成市场供给的投资进行的过多限制，以及中国经济的腾飞造成极大的追加需求从而可能会给世界供给带来一定的压力，相对于上世纪80-90年代“金融经济”迅猛发展来说，在21世纪的今天以至今后，世界经济的发展是否会重返以“商品（实物）经济”为主的道路？也许不应轻易排除这种可能性。